作者：袁靓

8月11日，盘龙药业（002864）对外发布公告称，其近日收到中国证监会出具的《关于同意陕西盘龙药业集团股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》，同意其向特定对象发行股票的注册申请。据相关募集报告显示，盘龙药业此次向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过30,200.00万元（含本数），实际募集资金净额将投资于中药配方颗粒研发及产业化项目、高壁垒透皮给药系统研发平台建设项目等。

近年来，盘龙药业坚持自身发展战略，不断丰富及延伸公司产品链，整体规模和经营业绩实现了较好增长。数据显示，2020年-2022年，盘龙药业营收分别实现6.7亿元、8.9亿元和9.7亿元，年复合增长率超20%；同期归属于母公司股东的净利润分别实现7911.50万元、9316.99万元和1.01亿元，年复合增长率超13%，营收、净利均呈双位数增长。预计随着募投项目的逐步实施落地，为盘龙药业带来良好市场发展前景和经济效益的同时，也将有效提高其主营业务能力并完善业务布局，从而进一步提升公司的核心竞争力。

中药配方颗粒行业处拐点将迎量价齐升

中药配方颗粒项目达产将实现收入2.77亿元/年

近年来，国家密集出台《中医药发展战略规划纲要（2016-2030年）》《中华人民共和国中医药法》《“十四五”中医药发展规划》等多项政策以鼓励中医药的发展。根据2016年国务院颁布的《中医药发展战略规划纲要（2016-2030）》，到2030年，中医药产业规模目标高达8万亿元，2016-2030年年均复合预期达10%以上。

其中，随着中药配方颗粒的广泛使用，国家及地方规范化政策亦相继出台，中药配方颗粒行业迎来良好机遇和行业发展拐点。预计我国未来中药配方颗粒的替代率约为50%，将开启千亿市场。

为了紧抓中医药行业及中药配方颗粒行业的发展机遇，同时依托自身品牌优势、资源优势、管理优势以及营销、渠道优势等，盘龙药业依据发展战略规划，拟投资1.39亿元在商洛市柞水县进行中药配方颗粒研发及产业化项目。达产后，项目预计将实现年均销售收入2.77亿元。

对此，盘龙药业表示，中药配方颗粒研发及产业化项目的实施，有利于发挥“秦药”的产地优势和品牌优势，加速构建涵盖中药配方颗粒的中医药现代化、智能化、规范化产业链，做强做优“秦药”品牌。同时有助于自身补齐和夯实中药配方颗粒的产业化链条，丰富现有产品线，提高市场竞争力和行业地位。

此外，据了解，中药配方颗粒行业毛利率水平较高，正处于快速发展阶段，盈利能力较强。根据中药配方颗粒主要生产企业公开数据，中药配方颗粒产业毛利率为60%-80%。因此预计该项目实施将为盘龙药业带来良好的经济收益。同时据了解，公司中药配方颗粒产品研发费用投入计划研究269个中药配方颗粒品种，这意味着募投也将有望为公司后续的新药研发提供潜在的产品和技术储备。

紧抓高端制剂行业发展机遇

募投与现有产品高协同性助产线战略升级

据公开资料显示，透皮给药系统（TDDS）是口服及注射之外第三大给药系统，也是制剂创新、高端制剂的主流方向之一。根据Research and Markets数据，全球TDDS市场规模预计到2027年达到84.15亿美元，CAGR为4.3%。

为了逐步布局高端制剂，并持续推进中西医并重、医药创新和高端制剂行业发展，据盘龙药业募集公告显示，作为此次募集资金的主要用途，其高壁垒透皮给药系统研发项目拟投资总额为1.35亿元，主要聚焦骨科抗炎镇痛领域的透皮贴剂，包括PLJT-001、PLJT-002、PLJT-003三种化学仿制药贴剂、PLJT-004一种中药创新药贴剂。

在国内，慢性疼痛及炎症类疾病发病率较高、患者数量众多。根据中康CMH《2022年中国消费者健康洞察疼痛系列报告-肌肉骨骼关节疼痛篇》研究发现，肌肉骨骼关节疼痛病症渗透率高达40%。未来随着人口老龄化、生活方式改变和环境变化，患病人数也将逐年增加，未来的市场需求增长空间大。

而且，盘龙药业自成立以来，一直致力于中成药的研发、生产和销售，并以盘龙七片为主导产品、以骨科风湿类为主要治疗领域。而此次募投产品适应症与盘龙药业现有产品的治疗领域、客户群体、市场渠道具有高协同性，从而将进一步增强公司在骨骼肌肉系统用药领域竞争力，而且也将推动公司“口服+外用”“中药+西药”“传统剂型+高端制剂”的产品管线升级战略落地。

对此，盘龙药业也表示，上述募集资金投资项目的顺利实施将进一步提升产品多样性，提升盈利能力，并巩固市场地位，属于对现有业务的升级和产业链的横向延伸。

免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。

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